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Bitcoin y el mercado del oro: ¿cuál es el punto de la comparación?

febrero 12, 2021
¿Quién no se ha sorprendido preguntándose cuánto podría subir el precio de Bitcoin? En particular, la comparación con el mercado del oro o su capitalización de mercado ha servido de base para muchas previsiones de precios de Bitcoin en los últimos meses. Por qué no podemos evaluar las criptomonedas como las empresas DAX y los mercados de metales preciosos y por qué los puntos de anclaje, las narrativas y las visualizaciones conducen rápidamente a conceptos erróneos.

Cualquiera que esté pensando en invertir en un fabricante de ingeniería mecánica o una empresa química del DAX puede orientarse fácilmente sobre diversas cifras del balance y cifras del pasado. Por ejemplo, ¿qué tan altas fueron las ganancias en los últimos años, qué tan altos son los pasivos y qué crecimiento se puede esperar en los próximos meses?

¿Sin balance, sin evaluación?

En las sociedades anónimas tradicionales, los analistas pueden determinar fácilmente el valor de una empresa que ayuda a evaluar si una acción es cara o barata. Las empresas industriales clásicas también tienen una clara referencia a las condiciones del marco macroeconómico, como el entorno de las tasas de interés, que ayuda a clasificar la situación del mercado en una industria.

Cuanto más innovador y menos estable sea el modelo de negocio, más difícil será evaluar una empresa. Por ejemplo, cuando Facebook salió a bolsa en 2012, muchos analistas tuvieron dificultades para dar una valoración precisa de la empresa.

Los protocolos de blockchain son incluso más difíciles de evaluar que las empresas de tecnología. ¿Cuál es la calificación fundamentalmente justificada para la cadena de bloques de Bitcoin? ¿Debería la tasa de Bitcoin estar en $ 5,000 o más cerca de $ 500,000?

No una empresa, sino un mercado

En lugar de intentar calificar las criptomonedas como las empresas, puede ayudar a inferir una calificación a partir de los “tamaños de mercado”. Específicamente, surge la pregunta de cuántos miles de millones o billones de dólares estadounidenses hay un mercado en el que el protocolo correspondiente puede desplazar a las empresas o materias primas existentes.

Probablemente el mercado más comúnmente referenciado en Bitcoin es el mercado del oro. Dependiendo del cálculo, esto comprende de 9 a 11 billones de dólares estadounidenses en capitalización de mercado, es decir, de 12 a 15 veces más que la de Bitcoin. Dado que Bitcoin, al igual que el oro, actúa como una reserva de valor, la tentación de derivar precios potenciales de Bitcoin es grande.

A menudo se supone que Bitcoin puede alcanzar el mismo tamaño de mercado que el oro. Esto da como resultado una tasa de Bitcoin en el área de alrededor de $ 500,000. Algunas personas comparan Bitcoin no solo con el oro, sino también con el sector monetario mucho más capitalizado y, por lo tanto, llegan rápidamente a tasas de Bitcoin muy por debajo del millón de dólares estadounidenses. Un ejemplo destacado de este enfoque de valoración son los hermanos Winklevoss, que también operan el intercambio de cifrado Gemini.

Manzanas y Peras

Ciertamente, no se puede negar la proximidad funcional de Bitcoin al oro de metal precioso. Como activos escasos, aquí se hace referencia a menudo al popular modelo stock-to-flow, prometen protección contra la inflación en tiempos de política monetaria expansiva. Pero, ¿puede, por tanto, equiparar Bitcoin con el mercado del oro? Poco probable.

El mercado del oro es solo el punto de ancla más cercano al que la gente anhela aferrarse a cualquier cosa. Es más adecuado que otros mercados para dar a Bitcoin un tamaño de mercado potencial y derivar un pronóstico de precios de Bitcoin a partir de él.

Por otro lado, eso no significa que existan diferencias significativas entre las dos tiendas de valor. Incluso si solo alrededor del 10 por ciento, el oro también se usa como metal industrial. El oro juega un papel culturalmente importante en muchas culturas, ya sea en bodas o simplemente para mostrar la riqueza. Juntas, la industria y la joyería representan más del 50 por ciento del consumo de oro . Dos áreas que simplemente se omiten con Bitcoin.

No siempre se trata de oro

Además, el oro no es el único metal precioso que es adecuado para el almacenamiento de valor. La plata, el platino y el paladio también se utilizan como reserva de valor a pesar de su mayor demanda industrial. En consecuencia, también habría que considerar qué “cuotas de mercado” de estos metales de inversión física se transfieren al oro digital llamado Bitcoin. Por el contrario, habría que responder a la pregunta de si Bitcoin puede asumir toda la demanda de almacenamiento de valor del sector de los metales preciosos.

Por ejemplo, ¿qué pasa con Litecoin, el hermano pequeño de Bitcoin? Después de todo, Litecoin está fijando la imagen de la plata digital, mientras que Bitcoin tiene el estatus de oro: el constructivismo envía sus saludos. Sin querer disminuir la importancia del oro digital, uno debe ser consciente de cuán vagas son estas comparaciones de mercado.

Caso de uso DeFi

Bitcoin, por otro lado, puede tener otros campos de aplicación además del oro. Bitcoin es compatible con contratos inteligentes, lo que significa que Bitcoin se puede utilizar para varias aplicaciones de blockchain. Por lo tanto, Bitcoin se utiliza a menudo como garantía (en inglés) en transacciones financieras descentralizadas, aunque a menudo como un derivado de ERC-20.

Por otro lado, también puedes ir y tokenizar oro. El oro físico, que se representa en forma de un derivado de token, también podría usarse como garantía para préstamos criptográficos descentralizados y asumir las funciones de bitcoin. Sin embargo, una diferencia crucial entre el oro y Bitcoin es que la capacidad de contrato inteligente solo es posible en forma derivada y no con el activo subyacente en sí, que es físicamente inflexible en las bóvedas.

A pesar del enorme crecimiento en el mercado de aplicaciones financieras descentralizadas, actualmente es imposible predecir hacia dónde se dirige el mercado y qué papel jugará Bitcoin en el futuro. En consecuencia, los intentos de derivar una valoración fundamental de Bitcoin a partir de estas consideraciones están condenados al fracaso.

Todo solo construcción social

Todavía se pueden hacer muchas consideraciones sobre cómo se puede asignar Bitcoin a los campos del mercado. Es demasiado tentador intentar derivar una tasa justa y fundamental para Bitcoin a partir de las líneas de pensamiento enumeradas. El intento de incorporar factores técnicos, por ejemplo, el número de nodos o hashrate, surge en última instancia de la necesidad de una base racional.

Nunca debemos olvidar cuán constructivista, en el sentido de una construcción social de realidades, y sesgada es nuestra relación con el valor en general y con el euro, Bitcoin y el oro en particular. Esto es particularmente evidente en las “visualizaciones de monedas”.

Monedas Bitcoin como constructores de puentes

Por ejemplo, los suscriptores anuales reciben una “moneda Bitcoin” chapada en oro de 24 quilates de nuestra brújula criptográfica ; esto realmente no debería ser un anuncio en este momento. En última instancia, así es como se crean las realidades que se basan en realidades antiguas construidas. Las monedas físicas más el oro tienen el mismo valor.

Pensamos en imágenes y siempre buscamos puntos de anclaje. Cuanto más digital se vuelve nuestra economía, más absurdas y distantes se vuelven estas relaciones construidas. Al tratar de clasificar Bitcoin y otras criptomonedas, estamos constantemente en peligro de construir realidades que desafían cualquier base fundamental.

Entonces, si comparamos nuestro Bitcoin con el oro y soñamos con capitalizaciones de mercado exorbitantes que catapulten el precio de Bitcoin a más de 500.000 dólares estadounidenses, siempre debemos ser conscientes del peligro de que podamos convertirnos en víctimas de nuestros propios deseos.

¿El precio de Bitcoin se correlaciona con sus narrativas?

Cuánto sube o baja un activo también depende siempre de la percepción construida socialmente. Sobre todo, son las narrativas las que convierten a las personas en inversores en Bitcoin, acciones de Tesla o monedas de oro. Ciertamente, la narrativa del oro digital ha contribuido al hecho de que el precio de Bitcoin ha aumentado tan bruscamente en los últimos meses. Si Bitcoin se hubiera mantenido con la narrativa de la moneda de la darknet, el precio no debería estar donde se encuentra actualmente. Fue este puente el que llevó a muchas personas a lanzarse a la criptoeconomía.

La dinámica que puede surgir de tales narrativas es particularmente impresionante con el movimiento Wallstreetbets y la moneda criptográfica Dogecoin, como ya hemos explicado en detalle . Exactamente en esos momentos, cuando surgen movimientos de mercado impulsados ​​psicológicamente, puede ser útil preguntarse críticamente por qué uno atribuye valor a algo.

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